MicroStrategy Bitcoin Holdings Likidite Endişelerini Artırıyor yazısı, BitMEX’in Coinpedia’da ilk kez göründüğünü söylüyor Fintech News
En büyük kurumsal Bitcoin sahibi MicroStrategy, BitMEX Research’ün mali yapısıyla ilgili soruları gündeme getirmesiyle mercek altına alındı. Şirket şu anda 4,25 milyar dolarlık borç ve hisselerinin 43 milyar dolarlık piyasa değerlemesiyle desteklenen 17 milyar dolarlık Bitcoin’e sahip.
MicroStrategy’nin yükselen Bitcoin’i bir tehlike işareti mi taşıyor? Bu raporun içgörüsüne dalalım.
BitMEX Research: MicroStrategy has $4.25 billion in debt, its stock is worth $43 billion, and its bitcoin holdings are worth $17 billion. While the stock is trading at a premium, there is the “infinite money glitch” and no reason to sell Bitcoin. But this glitch will not last… pic.twitter.com/XnOqQ29Dus
— Wu Blockchain (@WuBlockchain) November 17, 2024
Temel Finansal Ölçütler: Daha Yakından Bir Bakış
MicroStrategy, 250.000’den fazla bitcoin ile, ETF olmadan önce Grayscale Bitcoin Trust’a (GBTC) benzer şekilde, net varlık değerine (NAV) göre önemli bir primle işlem görüyor. Şirketin daha fazla bitcoin satın almak için bu prim üzerinden daha fazla hisse ihraç etme yeteneği, hisse başına defter değerini artırarak, görünüşte sınırsız fonlamadan oluşan kafa karıştırıcı bir döngü yaratıyor. MicroStrategy, Bitcoin stratejisine başladığından bu yana beş hisse senedi ihracıyla 4,4 milyar dolar topladı ancak bu yüksek primin ardındaki neden belirsizliğini koruyor. BitMEX Research, MicroStrategy’nin hisselerinin “sonsuz para aksaklığı” kavramına bağlı olarak yüksek fiyatla işlem gördüğüne dikkat çekiyor.
Bu fikir, şirketin fon toplamak için sürekli olarak Bitcoin varlıklarını kullanarak pazar konumunu güçlendirerek fayda sağladığını gösteriyor. Ancak BitMEX, bu prim değerlemesinin süresiz olarak devam edemeyeceği ve anormalliğin ortadan kalkması halinde şirketi potansiyel olarak piyasa düzeltmelerine maruz bırakabileceği konusunda uyarıyor.
Rapor, Bitcoin’i bir bilanço varlığı olarak kullanan kurumsal oyuncular hakkında daha geniş bir tartışmanın ortasında geliyor ve bu tür stratejilerde sürdürülebilirlik hakkında önemli soruları gündeme getiriyor. MicroStrategy’nin avantajını sürdürüp sürdüremeyeceği veya uzun vadede zorluklarla karşılaşıp karşılaşmayacağı henüz bilinmiyor.
Likidite Krizine İlişkin Şüpheler
MicroStrategy’nin 4,25 milyar dolar borcu ve 17 milyar dolarlık Bitcoin varlığı var ve hisselerinin değeri 43 milyar dolar. Bitcoin’in fiyat düşüşü, şirketi varlıklarını satmaya zorlasa da, 2027-2031’e kadar herhangi bir potansiyel tasfiye beklenmediği için bunun yakın zamanda gerçekleşmesi pek olası değil. Bunun yerine MicroStrategy, hisse senedi priminin azalması ve tahvillerin vadeye yaklaşması durumunda Bitcoin’i proaktif olarak satmayı seçebilir. Hisse senetleri yüksek değerde kaldığı sürece şirket, Bitcoin satmaya gerek kalmadan fon toplamaya devam edebilir.
Ancak hisse senedi fiyatı düşerse veya MSTR tahvil piyasası zayıflarsa borç riski artabilir ve bu da gelecekte zorunlu satış olasılığının artmasına neden olabilir.
Kaynak : CoinPedia